Подписка на новости
Подписаться
Наши группы
Рубрикатор
Поиск

Что такое облигации и как они работают

Облигация - это надежный финансовый инструмент, привлекающий внимание инвесторов своим четко определенным правовым статусом и понятностью оборота. О том, что собой представляют облигации, каких видов они бывают и как регулируется их оборот, пойдет речь в этой статье.

Что такое облигация

Определение понятия облигации содержится в ст. 2 закона «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (далее — закон № 39-ФЗ).Что такое облигации и как они работают

Облигация - это эмиссионная ценная бумага. Облигации выпускаются сериями в рамках облигационного займа. Одновременно она является долговым обязательством и долговой ценной бумагой.

 

Порядок выпуска облигаций юридическим лицом Подробнее

Взаимоотношения держателя облигации и ее эмитента регулируются правилами ГК РФ о договоре займа, в котором в роли заимодавца выступает держатель облигации — инвестор, а в роли заемщика — эмитент. В роли заемщика (эмитента) может выступать любая коммерческая компания, государственная структура или государство. В роли инвестора — любое лицо.

Облигации обычно выпускаются на определенный срок. По окончании этого срока эмитент выкупает (погашает) облигации у инвестора. В течение всего срока действия облигации ее владелец получает доход в виде процентов от номинальной стоимости данной ценной бумаги. В определенных случаях возможно досрочное погашение облигации (ст. 17.1 закона № 39-ФЗ).

Простыми словами облигация - это ценная бумага, подтверждающая тот факт, что один участник предоставил другому деньги в долг на определенный срок. Купив облигацию компании-эмитента, инвестор становится ее кредитором.

В настоящее время, согласно требованиям законодательства о ценных бумагах, на фондовом рынке обращаются в основном бездокументарные облигации, которые учитываются в реестре или депозитарии ценных бумаг.

По вопросу отражения облигаций в бухучете эмитента читайте готовое решение в системе КонсультантПлюс. Если вы еще не пользуетесь онлайн-версией системы КонсультантПлюс, откройте этот интересный материал с помощью нашей ссылки на пробный 2-хдневный доступ в систему.

Классификация облигаций по эмитенту

В специализированной литературе можно увидеть различные критерии классификации облигаций. Основной — по типу эмитента, то есть лица, выпускающего данный вид ценных бумаг:

  • Государственные облигации (ст. 121.1 Бюджетного кодекса РФ, далее — БК РФ). Эмитентом выступает Правительство РФ в лице Минфина России. Называются данные ценные бумаги облигациями федерального займа (ОФЗ). Считаются самыми надежными. Потеря денег при вложении в ОФЗ возможна только при объявлении дефолта (банкротства) в стране. Имеют невысокую доходность.
  • Облигации субъекта РФ. Эмитентом таких бумаг выступает высший исполнительный орган власти либо финансовый орган субъекта РФ.
  • Муниципальные облигации, выпускаемые местной (муниципальной) администрацией (ст. 121.1 БК РФ).
  • Корпоративные (закон «Об ООО» от 08.02.1998 № 14-ФЗ, закон «Об АО» от 26.12.1995 № 208-ФЗ). Эмитенты — компании, производящие товары и оказывающие услуги в разных отраслях экономики. Считаются рискованными, хотя существуют и надежные корпоративные бумаги. Но чем выше риск, тем выше доходность, и наоборот. Часто корпоративные облигации предусматривают возможность конвертации облигаций в акции или иные ценные бумаги эмитента.
  • Структурные. Эмитентами выступают кредитные организации, брокеры, дилеры и специализированные финансовые общества (п. 2 ст. 27.1-1 закона № 39-ФЗ). Особенность этих ценных бумаг в том, что владельцу не гарантирован возврат номинальной стоимости облигации. Эта выплата зависит от обстоятельств, которые эмитент определил в решении о выпуске структурных облигаций. Предназначены такие бумаги в основном для квалифицированных инвесторов.
  • Субординированные. Кратко такая облигация - это необеспеченная купонная бездокументарная облигация, которую вправе выпускать только кредитные организации (ст. 25.1. закона «О банках…» от 02.12.1990 № 395-I). Процентная ставка по данным ценным бумагам обычно выше, чем по иным банковским продуктам, что привлекает инвесторов и компенсирует риск вложений.

Основные характеристики облигаций

В экономике облигация — это инвестиционный инструмент, позволяющий ее владельцу получать достаточно стабильный доход. Однако каждый инвестор, прежде чем начать работу с долговой бумагой, должен представлять себе ее основные характеристики, к которым относятся:

  • Номинальная стоимость (номинал).
  • Срок обращения — количество лет, в течение которых эмитент обязуется исполнять свои обязательства. Различают краткосрочные (от 3 месяцев до 1 года), среднесрочные (1–5 лет), долгосрочные (5–30 лет) и бессрочные облигации.
  • Дата погашения облигации — заранее установленная дата, при наступлении которой эмитент обязуется выкупить облигации у их держателя по их номинальной стоимости.
  • Форма выплаты дохода (купон облигации). Купон — это процентный платеж по облигации. Размер купона определяется в процентах от номинала и указывается в процентах годовых. Даты выплат, как правило, известны заранее. Они могут осуществляться раз в год, раз в полгода, раз в квартал и в редких случаях ежемесячно.
  • Валюта платежей. Как правило, валюта номинала совпадает с валютой купонных платежей. Облигации, по которым номинал и купонные платежи выплачиваются в различных валютах, называются мультивалютными.
  • Наличие дополнительных условий обращения и погашения облигации, предоставляющих преференции их владельцам.

Рассмотрим подробнее эти показатели.

Стоимость облигаций

Номинальная стоимость облигации (номинал) — это цена, установленная эмитентом при выпуске ценной бумаги, та сумма, которую заплатит ее первый владелец.

Для облигаций номинальная стоимость является одним из основных показателей, ее значение не изменяется на протяжении всего срока обращения бумаги. Именно эту фиксированную величину получит ее владелец по окончании срока обращения облигации. Номинальная цена является базовой величиной для расчета доходности облигаций.

Номинальную стоимость следует отличать от курсовой, которая складывается на рынке в результате торгов. Большинство инвесторов покупают облигации именно по курсовой цене. Эта цена зависит от различных условий: ключевой ставки ЦБ, рисков, срока до погашения, спроса и предложения и пр. Она может быть выше или ниже номинала. Рыночная цена облигации, как правило, указывается в процентах от номинала.

Обратите внимание! При постэмиссионном обращении облигаций в их котировки закладывается рыночная цена и накопленный купонный доход (сумма, которая накопилась с даты последней выплаты по купону до даты покупки ценной бумаги).

Облигации можно приобрести как на биржевом, так и внебиржевом рынке ценных бумаг.

Первичный (внебиржевой) рынок облигаций предполагает покупку ценной бумаги непосредственно у эмитента облигации. Вторичный (биржевой) рынок облигаций предполагает их обращение на фондовом рынке при посредничестве профессиональных участников рынка ценных бумаг.

Валюта платежей по облигациям

Согласно положениям гражданского законодательства все расчеты на территории РФ осуществляются в рублях (ст. 140, 317 ГК РФ). Поэтому подавляющее большинство облигаций, обращающихся на внутреннем рынке и доступных для частного инвестора, имеют национальную валюту платежей — рубли.

Облигации, номинированные в иностранной валюте (в евро и долларах США), называются еврооблигациями. Эмиссия таких бумаг осуществляется в основном для привлечения зарубежных инвесторов. При инвестировании в подобные бумаги необходимо учитывать нюансы их налогообложения. Базой для расчета налога по ним является не только основной доход, но и доход от курсовой разницы.

Форма доходов по облигациям

Один из важнейших параметров, на который необходимо обратить внимание при выборе облигаций, — купон. Доход, который получит инвестор за время владения бумагой, во многом зависит от вида купона. По данному параметру облигации делятся:

  • на дисконтные (с нулевым купоном);
  • купонные

Дисконтные облигации — это бумаги, которые продаются по цене ниже объявленной номинальной стоимости, а в момент погашения инвестор получает ее номинальную стоимость. Эта разница как раз и образует доход владельца дисконтной облигации. Других доходов облигация не предусматривает.

На российском рынке обращаются в основном купонные облигации. Купонные облигации предусматривают получение ее владельцем определенного и, как правило, регулярного дохода (купона). Величина выплат указывается в процентах от номинала. Существуют облигации:

  • С периодическими выплатами. Собственник получает проценты регулярно в течение всего срока обращения бумаги (раз в полгода, раз в квартал или месяц). Дата выплаты купона устанавливается заранее. Величина выплат зависит от типа купона (об этом ниже).
  • Кумулятивные. Владелец ценной бумаги не получает никаких периодических выплат. Купонный доход накапливается в течение всего срока действия облигации и выплачивается инвестору при погашении вместе с номиналом.

Обратите внимание! Сумма купонного дохода, накопленная по облигации (НКД), но еще не уплаченная владельцу, как уже было упомянуто выше, закладывается в рыночную цену облигации, делая ее дороже.

Основная масса облигаций, торгуемых в России, имеют периодические купоны.

Виды купонов: процентная ставка

Прибыль, которую получает инвестор за время владения бумагой, зависит от вида купона. Это показатель часто называют ставкой купона или ставкой доходности облигации.

Фиксированный (постоянный) купон

Ставка купона устанавливается в процентном соотношении к номиналу облигации и обычно не изменяется в течение срока обращения бумаги.

Переменный купон

Процентная ставка по облигации меняется согласно схеме, приведенной в проспекте эмиссии. То есть купонная доходность известна заранее, но частично. Как правило, эмитент указывает в графике выплат значение купона до какого-либо срока. После осуществления выплаты определяется ставка следующего купона (он может остаться прежним либо измениться).

Индексируемый (плавающий) купон

Ставка купона у таких облигаций зависит от какого-либо параметра и поэтому постоянно меняется. Это может быть ключевая ставка ЦБ РФ, индекс потребительских цен (уровень инфляции), курс доллара и др.

Кроме указанных видов облигаций существуют бумаги с индексируемым номиналом. В этом случае плавающим является не купон, а номинальная стоимость облигации. Она определяется с учетом уровня инфляции. Такие бумаги бывают только государственными, они имеют фиксированный купон, но из-за того, что номинал постоянно меняется, величина купона в абсолютном значении (в рублях) получается разной.

Узнать, является ли купон переменным, привязан ли он к какому-либо индикатору, достаточно просто. Всю информацию о купонах эмитенты размещают в соответствующем разделе проспекта эмиссии в виде примечаний, где указывают, как рассчитывается ставка купона, от чего она зависит и пр.

Условия погашения облигаций

Что такое погашение облигаций простыми словами? Если выпуск облигаций представляет собой заем, то погашение — это возврат долга эмитентом облигаций.

Условия погашения облигации могут быть разными и должны быть обязательно указаны эмитентом при выпуске облигационного займа. По типу погашения облигации делятся на виды:

  1. Облигации с фиксированной датой погашения.
    По умолчанию сумма номинала выплачивается инвестору в полном размере в дату погашения облигации. В случае облигации с индексируемым номиналом погашение осуществляется по выросшему номиналу. Такой тип погашения облигаций самый распространенный. Однако для эмитента подобная форма заимствования не всегда удобна, поскольку требует от него аккумулировать достаточно крупную сумму денег к дате погашения займа.
  2. Облигации с амортизируемой выплатой номинала (с рассрочкой).
    В этом случае номинал облигации погашается частями одновременно с купонными выплатами. Это дает эмитенту возможность выплачивать долг равномерно в течение всего периода обращения облигации. Часто подобные бумаги встречаются среди муниципальных облигаций. Для инвестора такие облигации не слишком выгодны, поскольку после получения части номинала следующие купоны начисляются на остаток стоимости, за счет чего суммарный доход получается меньше.
  3. Облигации без срока погашения (ст. 27.5-7 закона № 39-ФЗ).
    Такие облигации предназначены только для квалифицированных инвесторов. Их нельзя досрочно погасить, конвертировать в акции или иные эмиссионные ценные бумаги. Инвестор может освободиться от подобной бумаги, только продав ее на вторичном рынке другому лицу.

Досрочное погашение облигаций

Под досрочным погашением понимается выплата владельцу номинальной стоимости облигации или имущественного эквивалента раньше установленного срока, после чего обязательство, удостоверенное этой облигацией, прекращается.

Законодатель допускает возможность досрочного погашения облигации как по усмотрению эмитента, так и по требованию их владельцев. Подобные опции должны быть указаны в решении о выпуске облигационного займа (ст. 17.1 закона № 39-ФЗ, Положение Банка России «О стандартах эмиссии…» от 19.12.2019 № 706-П).

Облигации с правом досрочного погашения по инициативе эмитента называют отзывными. Данный тип облигаций дает эмитенту возможность до установленной даты полностью или частично закрыть облигационный заем (причем даты досрочного выкупа указываются заранее).

Облигации с правом владельца требовать досрочного погашения иногда называют облигациями с опционом (офертой). Эмитент указывает одну или несколько дат опционов, и в эти дни собственник имеет возможность предъявить облигацию к погашению. Встроенные опционы не очень выгодны эмитенту, однако на рынке таких бумаг достаточно много.

Обратите внимание! Существенное нарушение эмитентом условий исполнения обязательств по облигациям позволяет их владельцам потребовать досрочного погашения бумаг независимо от наличия такого права в условиях эмиссии (пп. 4–5 ст. 17.1 закона № 39-ФЗ).

Важно! Владельцы облигаций без срока погашения не могут требовать их досрочного погашения даже при существенных нарушениях условий обращения бумаги (п. 5 ст. 27.5-7 закона № 39-ФЗ).

Также условия облигационного займа могут допускать:

  • выкуп облигаций эмитентом по соглашению с их владельцами (или по их требованию) с возможностью дальнейшего обращения (ст. 17.2 закона № 39-ФЗ).
  • конвертацию (обмен) таких бумаг на акции компании-эмитента.

Налогообложение

С января 2021 года доход, полученный по облигациям, подлежит налогообложению в общем порядке. Налог нужно будет платить со всех облигаций — как государственных, так и корпоративных. Налогообложению подлежат:

  • выплаты по купонам независимо от ставки купона или ставки ЦБ;
  • курсовая разница между покупкой и продажей ценной бумаги.

Ставка налога для физлиц (НДФЛ) — 13% для резидентов и 30% для нерезидентов. С дохода выше 5 млн руб. нужно будет заплатить 15 % налога. Организации платят налог на прибыль.

Если сделки осуществляются через профучастника рынка ценных бумаг, например брокера, то он осуществляет функции налогового агента физлица (то есть удерживает налоги в момент получения денег по купону или сделке). В остальных случаях совокупная сумма налогов формируется по истечении года как общая полученная прибыль за весь период.

О налогообложении дохода от облигаций, полученного организациями, читайте в экспертном материале системы КонсультантПлюс. Чтобы открыть материал войдите в свой аккаунт или используйте нашу ссылку на бесплатный пробный доступ (срок доступа – 2 дня).

***

Итак, рассмотрев, что такое облигации и как они работают, можно сделать вывод, что облигации — это хороший инструмент для получения пассивного дохода, прекрасная альтернатива банковским вкладам. Доходность облигаций выше, чем по депозитам в банках, ликвидность бумаг (возможность быстро обменять на деньги) достаточно высокая. Причем в случае продажи облигаций их владелец даже не потеряет прибыль: он получит ее от покупателя в виде накопленного купонного дохода.

Комментировать 0
Назад Вперед
Оставить комментарий
Отправить