Подписка на новости
Подписаться
Наши группы
Рубрикатор
Поиск

Что такое листинг ценных бумаг

Все материалы сюжета «В помощь корпоративному юристу»
Листинг ценных бумаг - это процедура, которую обязательно должна пройти ценная бумага, чтобы в дальнейшем оказаться на бирже (в т. ч. иностранной). Разберемся, в чем суть этой процедуры и что будет, если ее не пройти.

Что такое листинг ценных бумаг

Листинг ценных бумаг - это процедура допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже и включение (как правило) ценных бумаг в биржевой (котировальный) список (т. е. в перечень ценных бумаг, которые могут торговаться на данной бирже).

Таким образом, после прохождения этой процедуры ценные бумаги становятся доступными для продажи на бирже.

Листинг не всегда предполагает внесение ценных бумаг в биржевой список, иногда по его итогам они просто допускаются к продаже на бирже. Во втором случае биржа не отбраковывает ценные бумаги, дает эмитентам шанс их продать, однако предупреждает инвесторов о потенциальных рисках инвестирования в такие бумаги.

Листингом также называют иногда и сам биржевой список.

Данная процедура регламентирована в т. ч. следующими НПА:Что такое листинг ценных бумаг

Предназначение листинга ценных бумаг

Можно выделить следующие общие цели листинга:

  • создание и поддержание благоприятных условий для торговли на бирже;
  • повышение уровня информированности участников торгов о состоянии биржевого рынка;
  • установление уровня надежности ценных бумаг;
  • защита интересов инвесторов, повышение уровня их доверия;
  • создание унифицированных правил экспертизы к допуску и обращению ценных бумаг на фондовой бирже РФ.

Что дает листинг эмитенту ценных бумаг:

  • привлечение денег инвесторов и, как следствие, наращивание капитала;
  • повышение узнаваемости компании-эмитента за счет появления в разных рейтингах;
  • возможность выхода на мировые торговые биржи ценных бумаг;
  • возможность скорой продажи ценных бумаг по выгодной цене и др.Что такое листинг ценных бумаг

Этапы листинга

Листинг ценных бумаг на фондовой бирже - это процедура, которая проводится по правилам, устанавливаемым самой биржей. И у каждой биржи правила свои. Обычно они выложены в открытом доступе на официальном сайте. Например, с правилами листинга ценных бумаг на Московской бирже можно ознакомиться по данной ссылке.

Любая процедура листинга ценных бумаг включает следующие этапы:

  1. Подачу заявления о проведении листинга и включении ценных бумаг в котировальный лист (т. н. предлистинг). Такое заявление подает эмитент ценной бумаги либо посредник. Однако иногда процедуру может инициировать и сама биржа (например, когда на те или иные ценные бумаги имеется высокой спрос на фондовом рынке и т. д.).
  2. Заключение договора с фондовой биржей о проведении экспертизы ценных бумаг. Для включения в котировальный лист (биржевой список) ценная бумага должна соответствовать требованиям фондовой биржи, и биржевые специалисты в рамках экспертизы производят ее проверку по договору.
  3. Раскрытие информации, затрагивающей финансово-хозяйственную деятельность эмитента. На этой стадии эмитент представляет для экспертизы необходимые документы (или доступ к ним): отчеты, бухгалтерские балансы, декларации и др.
  4. Проведение экспертизы ценных бумаг. При этом оцениваются такие показатели и факторы, как рентабельность деятельности эмитента, ликвидность, величина уставного капитала и др.
  5. Рассмотрение результатов экспертизы. Проводит его комиссия по допуску ценных бумаг или котировальная комиссия биржи. В последнем случае в рассмотрении участвуют также эмитенты, их посредники и специалисты биржи.
  6. Принятие комиссией решения в отношении возможности включения ценных бумаг в биржевой список. По итогам рассмотрения оформляется отчет о проведении экспертизы. Этот отчет подлежит регистрации в соответствии с законодательством РФ.

Что будет, если ценные бумаги не пройдут экспертизу

Может случиться так, что биржевые эксперты обнаружат несоответствие представленных на проведение листинга ценных бумаг требованиям биржи. В этой ситуации акции/облигации будут внесены в предварительный реестр (предлистинг). Это нужно для того, чтобы обезопасить инвесторов от рискованных вложений.

Сам по себе факт включения ценных бумаг в предлистинг не означает, что такие ценные бумаги некачественные: они могут обращаться на других биржах при прохождении проверки по их правилам.

Даже если ценные бумаги будут допущены к продаже на конкретном рынке, это не означает, что они всегда будут оставаться в биржевом (котировальном) списке.

Биржа может исключить эти бумаги, если изменятся требования к эмитенту и последний не будет им соответствовать, если эмитент не исполнит принятые им обязательства или исполнит ненадлежащим образом и по другим причинам (см. главы 3–8 положения Банка России от 24.02.2016 № 534-П).

Исключение ценной бумаги из котировального списка может произойти и по инициативе самого эмитента.

Процедура исключения ценной бумаги из списка называется делистингом.

Уровни листинга ценных бумаг

Прошедшие листинг ценные бумаги попадают в котировальный список биржи, хотя при этом ценные бумаги разных эмитентов неравнозначны по ряду признаков.

Критерии для уровней листинга

По каким критериям ценные бумаги делятся на уровни листинга? Приведем примерный перечень:

  1. Объем эмиссии.
  2. Номинал акции.
  3. Срок существования эмитента.
  4. Количество лет, в течение которых публично раскрывается консолидированная финансовая отчетность.
  5. Наличие кредитного рейтинга.
  6. Уровень корпоративного управления (например, на Московской бирже для листинга 1-го уровня требуется наличие совета директоров, утверждение положения о внутреннем аудите, обязательное проведение внутреннего аудита силами собственного специализированного подразделения или внешней организации).
  7. Наличие статуса МФО (ценные бумаги МФО не попадают во второй уровень листинга).
  8. Репутация эмитента.
  9. Заинтересованность рынка в его ценных бумагах.

Какие бывают уровни листинга

По этой причине биржа выделяет несколько уровней ценных бумаг, и каждый из них (кроме третьего иногда) имеет свой котировальный список:

  1. Первый уровень самый высокий. Для включения в его список предъявляется самый обширный список требований. Чем ниже уровень листинга (2 и 3), тем меньше круг параметров оценки эмитента и тем проще эти требования. К первому уровню относятся ценные бумаги, выпущенные крупнейшими эмитентами (например, «Газпромом», Сбербанком, «Новатэком» и др.). На бирже их выделяют в единую категорию «голубых фишек» — системообразующих компаний экономики РФ.
  2. Второй уровень. К нему относятся ценные бумаги известных, но менее востребованных по сравнению с «голубыми фишками» эмитентов (например, ценные бумаги крупных телекоммуникационных компаний и др.).
  3. Третий уровень. В котировальном списке этого уровня (если на данной бирже для них вообще имеется котировальный список) окажутся ценные бумаги компаний третьего эшелона или крупных компаний, но не соответствующие требованиям более высоких уровней. Нередко ценные бумаги третьего уровня вообще не включаются в фондовый список, но тем не менее допускаются к продаже на бирже. Так, например, происходит на Московской бирже. Для попадания ценных бумаг в данную категорию эмитенту нужно выполнить только ряд базовых требований: не нарушать закон, иметь зарегистрированный проспект ценных бумаг и раскрывать информацию согласно предписаниям ЦБ РФ.Что такое листинг ценных бумаг

По мере уменьшения уровня снижается и ликвидность ценных бумаг (т. е. число инвесторов, работающих с эмитентами). Значительная доля российского фондового рынка в настоящий момент как раз приходится на ценные бумаги, находящиеся в котировальном списке третьего уровня.

Обратите внимание! Различные ценные бумаги одного эмитента могут находиться одновременно в котировальных списках разного уровня (например, одни — в списках первого, другие при этом — в списке третьего уровня и др.).

Виды листинга ценных бумаг на бирже

В зависимости от того, на биржевой рынок какого уровня будет по итогам выходить ценная бумага, выделяются следующие 2 вида листинга:

  • Первичный. После его прохождения ценные бумаги смогут выйти на российскую биржу (например, ММВБ).
  • Вторичный. По итогам этой процедуры ценные бумаги могут попасть на международный рынок (Лондонскую, Нью-Йоркскую биржи и др.).

В соответствии с законодательством РФ процедуру вторичного листинга могут проходить только те ценные бумаги, которые уже прошли первичный.

Вторичный листинг, в свою очередь, подразделяется:

  • На прямой. Нужен для регистрации эмитента в иностранном государстве, на бирже которого и планируется размещать его ценные бумаги.
  • Листинг депозитарных расписок. Необходим, если на иностранной фондовой бирже предполагается размещать только депозитарные расписки эмитента.
  • Двойной. Нужен для получения последовательного доступа к размещению ценных бумаг на нескольких иностранных биржах в одном государстве.
  • Кросс-листинг. Требуется для получения единовременного доступа ценных бумаг сразу на несколько бирж.

 

Что такое листинг ценных бумаг

Важно! Нередко путают 2 понятия: листинг и IPO. В чем различия между этими терминами? IPO — это первый публичный выход ценных бумаг эмитента на фондовой бирже. Чтобы выйти на фондовую биржу, ценные бумаги должны пройти процедуру листинга. Таким образом, листинг — это один из обязательных этапов IPO, и эти понятия не тождественны.

***

Мы узнали, что такое листинг и делистинг ценных бумаг. Простыми словами листинг ценных бумаг - это добавление ценных бумаг определенного эмитента в котировальный списков конкретной биржевой площадки, что делает их доступными для торговли. Второе же понятие означает исключение ценных бумаг из фондового списка. Также мы познакомились с подробностями проведения этих процедур.

Комментировать 0
Назад Вперед
Оставить комментарий
Отправить